秦洪看盘|估值分歧释放做空压力

足球比分 2022-11-12 18:00 33

摘要:周五A股市场出现重心下移的态势。蓝筹股、白马股继续深幅调整,上证综指已有考验2900点支撑的态势,也渐逼近前期2863点的低点。不过,沪深两市成交金额仍逾900...

周五A股市场出现重心下移的态势。蓝筹股、白马股继续深幅调整,国家指导各地加大力度投放地方政府猪肉储备上证综指已有考验2900点支撑的态势,也渐逼近前期2863点的低点。不过,沪深两市成交金额仍逾9000亿元,说明多空分歧加大,空头力量仍未明显衰退。

估值锚转向

近期A股市场的蓝筹股、白马股的急跌以及港股恒生科技股的大幅走低,主要是因为估值坐标的锚定出现了较大变化。

一是美元指数持续大涨,美国10年期国债收益率持续回升。此时,对于北上资金为代表的外资来说,他们的估值模型中的无风险利率因子就迅速改变,从前些年的1%多到现在的4%,如此的大幅提升,使得他们估值模型中的A股白马股、蓝筹股以及港股恒生科技指数的成分股的内含价值降低,这也是他们在近期减持此类个股的逻辑。

二是商业模式与产业导向的争论,使得当前存量资金心中的估值锚也出现了大幅变动。比如对于消费类品种,尤其是一些中高端消费品种,原先是一个很好的商业模式,比如高现金流、一定的产品粘性等。但在当前,此类个股的估值锚定发生飘移。虽然争论的行业不同、商业模式不同,但结果类似,就是股价下行。

多空猛角力

正因为如此,虽然当前A股的估值数据、主要指数点位处在历史低位区域,部分估值数据甚至在历史百分数的10%以下,但仍然挡不住估值坐标重塑所带来的空头筹码,在周五更是集中释放,双底模式再度受到考验。

不过,一方面是因为今年以来调整幅度较大,上证50指数已经跌落至2018年12月的那轮熊市尾端,这隐含着在此点位建仓,绝对收益率预期开始增强的信号;另一方面是因为前文提及的估值数据、指数点位处于低位等信息,一部分实力雄厚的机构资金有左侧加仓的信心,且得到了面一些板块运行特征的佐证,比如高性价比的医药股反复活跃,产业趋势确定的信创股的活跃等。

估值坐标重塑使得一部分价值投资派的筹码松动,但相对应的是实力雄厚的机构资金已有国庆升旗仪式直播左侧加仓的冲动,因此,多空角逐力度增强,成交金额活跃。就目前来看,似乎抛压的空头占优,看来,短线仍将艰难寻底,只是左侧加仓的机构资金实力也不容小视。因此,在当前点位,保持适宜的仓位,且利用急跌的过程,加大调仓力度,成为左侧加仓机构资金的同行者。

(执业证书:A1210612020001)

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